Bitcoin znów podchodzi pod 80 tys. USD. Inflacja i Fed wyznaczą kolejny test rynku

Bitcoin odrobił część strat po zejściu do 77 666 USD i w środowym handlu dotarł w okolice 79,5 tys. USD. Do trwałego odzyskania bariery 80 tys. USD wciąż jednak nie doszło. Najbliższe dni przyniosą amerykańskie dane PPI i CPI, a 15–16 września zbierze się FOMC, dlatego kurs pozostaje silnie zależny od oczekiwań dotyczących inflacji, rentowności obligacji i stóp procentowych.

We wtorek cena Bitcoina spadła do 77 666 USD, po czym w środę podczas handlu w Azji i Europie wróciła w pobliże 79,5 tys. USD. Poranny zakres sięgał mniej więcej od 78,5 do 79,7 tys. USD. Rynek szybko odrobił więc znaczną część wcześniejszego ruchu, ale nadal nie potwierdził wybicia ponad 80 tys. USD ani utrzymania tego poziomu przez dłuższy czas.

Samo dotknięcie okrągłej ceny nie przesądza o zmianie trendu. Bitcoin jest notowany przez całą dobę na wielu platformach, dlatego pojedynczy skok może wynikać z krótkiego braku płynności, zamykania pozycji lub reakcji na nowe dane. Większe znaczenie ma to, czy po przekroczeniu bariery pojawi się dalszy popyt, a ewentualny powrót w jej okolice zostanie wykorzystany do zakupów zamiast do sprzedaży.

Okrągłe poziomy przyciągają uwagę inwestorów, mediów i algorytmów. W ich pobliżu często skupiają się zlecenia realizacji zysków, zabezpieczenia krótkich pozycji oraz automatyczne zlecenia aktywowane po przekroczeniu ceny. To może zwiększyć zmienność, lecz nie czyni z 80 tys. USD granicy o stałym znaczeniu ekonomicznym. Jej rola zależy od bieżącej struktury rynku, wolumenu i zachowania uczestników po pierwszym ruchu.

Potwierdzone wybicie zwykle wymaga kilku elementów: zamknięcia notowań wyraźnie ponad barierą, szerszego wzrostu aktywności oraz utrzymania ceny podczas kolejnych prób sprzedaży. Odwrócenie poniżej 80 tys. USD po krótkim naruszeniu poziomu wskazywałoby, że podaż nadal kontroluje tę strefę. Takie kryteria opisują zachowanie rynku; nie gwarantują kierunku kolejnego ruchu i nie eliminują ryzyka nagłego zwrotu.

Amerykański indeks cen producentów za sierpień zostanie opublikowany 10 września o 8:30 czasu wschodniego, czyli o 14:30 w Polsce. PPI pokazuje zmiany cen otrzymywanych przez producentów i może sygnalizować presję kosztową, zanim część podwyżek trafi do konsumentów. Rynek zwróci uwagę zarówno na wskaźnik ogółem, jak i miary po wyłączeniu najbardziej zmiennych kategorii.

Wyższy od oczekiwań odczyt mógłby podnieść rentowności obligacji i ograniczyć nadzieje na łagodniejszą politykę pieniężną. Słabszy wynik może wywołać ruch w przeciwną stronę. Zależność nie jest mechaniczna, ponieważ inwestorzy porównują dane z wcześniejszymi prognozami i ich strukturą. Bitcoin może więc zareagować inaczej na ten sam nagłówek, jeśli szczegóły raportu osłabią pierwsze wrażenie.

Dzień później, 11 września również o 14:30 czasu polskiego, zostanie opublikowany indeks cen konsumpcyjnych za sierpień. Dla rynków szczególnie ważne będą inflacja bazowa, dynamika usług oraz zachowanie kosztów mieszkania i energii. Te składniki pomagają ocenić, czy presja cenowa ma szeroki charakter, czy wynika głównie z kilku kategorii podatnych na gwałtowne wahania.

Niespodzianka w górę może zwiększyć przekonanie, że wysokie stopy pozostaną potrzebne na dłużej. Odczyt łagodniejszy od prognoz mógłby zmniejszyć takie obawy, o ile nie zostanie zdominowany przez inne ryzyka. Reakcję Bitcoina trzeba oceniać razem z dolarem i amerykańskimi obligacjami. Wzrost ceny BTC przy jednoczesnym spadku rentowności miałby inne znaczenie niż odbicie występujące mimo dalszego umocnienia dolara.

Federalny Komitet Otwartego Rynku zbierze się 15–16 września. Decyzja zostanie ogłoszona 16 września o 20:00 czasu polskiego, a konferencja przewodniczącego rozpocznie się pół godziny później. Wrześniowe posiedzenie obejmuje także nowe projekcje członków Komitetu, dlatego inwestorzy będą analizować nie tylko samą stopę, lecz również przewidywaną ścieżkę polityki i ocenę inflacji.

Na poprzednim posiedzeniu w lipcu docelowy przedział stopy funduszy federalnych pozostał bez zmian, a trzech członków opowiadało się za podwyżką o 25 punktów bazowych. Taki rozkład głosów pokazuje, że rynek musi brać pod uwagę różne rezultaty. Notowania kontraktów terminowych mogą wskazywać dominujący scenariusz, ale są zmienną wyceną prawdopodobieństwa, a nie zapowiedzią decyzji banku centralnego.

Rentowność amerykańskich obligacji dziesięcioletnich utrzymywała się w pobliżu 4,8 proc., a dwuletnich przekraczała 4,3 proc. Takie poziomy zwiększają atrakcyjność bezpieczniejszych aktywów przynoszących dochód i podnoszą koszt finansowania. Bitcoin nie wypłaca odsetek ani dywidendy, więc przy wysokich realnych stopach konkuruje o kapitał z instrumentami oferującymi przewidywalny przepływ pieniężny.

Silniejszy dolar może dodatkowo ograniczać popyt na aktywa wyceniane w amerykańskiej walucie, natomiast spadek rentowności często poprawia warunki dla bardziej ryzykownych inwestycji. Korelacje zmieniają się jednak w czasie. Na cenę BTC wpływają też przepływy do funduszy, pozycje na rynku instrumentów pochodnych, podaż monet i lokalne wydarzenia branżowe. Dane makroekonomiczne są ważnym kanałem, ale nie jedyną przyczyną ruchu.

Cena ropy Brent dotarła w środę do 100 USD za baryłkę, a WTI przekroczyła 94 USD. Rosnące koszty energii szybko wpływają na paliwa i transport, a z opóźnieniem mogą podnosić ceny innych towarów i usług. Dla Fed znaczenie będzie miało to, czy ruch okaże się przejściowy, czy zacznie zmieniać oczekiwania inflacyjne przedsiębiorstw i konsumentów.

Odbicie Bitcoina w dniu wzrostu ropy pokazuje, że rynek kryptowalut potrafi chwilowo oprzeć się niekorzystnemu sygnałowi makroekonomicznemu. Jedna sesja nie wystarcza jednak do stwierdzenia, że związek osłabł na stałe. Jeśli droższa energia podbije oczekiwania dotyczące stóp i rentowności, presja może pojawić się później, zwłaszcza po publikacji danych lub podczas konferencji po posiedzeniu Fed.

W komentarzach rynkowych przed posiedzeniem Fed pojawia się strefa od 75 do 82 tys. USD. Jej dolne ograniczenie można traktować jako miejsce, w którym sprawdzana byłaby gotowość kupujących do obrony ceny, a górne jako obszar wcześniejszej podaży. Wewnątrz tego przedziału poziom 80 tys. USD pozostaje najłatwiejszym punktem odniesienia dla krótkoterminowego sentymentu.

Zakres nie jest obietnicą, że kurs zatrzyma się na którejkolwiek granicy. Silne zaskoczenie w danych, nagła zmiana oczekiwań wobec Fed albo likwidacja pozycji z dźwignią może szybko wyprowadzić cenę poza przyjętą strefę. Najbardziej użyteczna będzie obserwacja kolejności zdarzeń: reakcji po PPI, potwierdzenia lub zanegowania jej po CPI oraz utrzymania ruchu przed decyzją FOMC.

Bitcoin wrócił pod 80 tys. USD po szybkim odbiciu od wtorkowego minimum, ale rynek nie ma jeszcze potwierdzenia trwałego wybicia. W najbliższych dniach cena będzie konfrontowana z kolejnymi informacjami o inflacji, rentownościach i możliwej ścieżce stóp procentowych. Każdy odczyt może zmienić oczekiwania jeszcze przed wrześniowym posiedzeniem Fed.

Znaczenie bariery 80 tys. USD ujawni się dopiero po reakcji na dane i próbach utrzymania ceny ponad tym poziomem. Chwilowe przekroczenie może pozostać tylko epizodem, a odrzucenie nie musi automatycznie otwierać drogi do dolnej części szerszego przedziału. Do rzetelnej oceny potrzebne są jednocześnie zachowanie kursu, wolumen, dolar i obligacje, a nie pojedyncza liczba na wykresie.